盤前公開資訊、開盤價格發現與投資人委託決策
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盤前公開資訊、開盤價格發現與投資人委託決策
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中央研究院經濟研究所
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經濟論文, 2017-12, Vol.45 (4), p.503-597
Language
Chinese
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中央研究院經濟研究所
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臺灣證交所在開盤集合競價維持逾十年限價簿資訊全晦暗狀態，這在國際市場間實屬碩果僅存，但剛好營造相對單純研究背景供本文評估盤前公開資訊在開盤價格發現與投資人委託決策上所扮演的角色。我們觀察到，象徵資訊弱勢方的自然人在開盤前委託出價保守，且半數委託群聚競價最初五分鐘（8:30－8:35 am）內;掌握資訊優勢的機構投資人每筆委託規模龐大，且愈早提出者價位愈急迫。開盤前，股價發現效率指標大抵呈現希臘字母「型態軌跡，意謂競價頭五分鐘市場便快速「學習」股票均衡價值，此時逾九成股票顯著拒絕「雜訊假説」（Biais et al。，1999），雖然盤前公開資訊對開盤股價發現效率影響力孱弱，但依舊牽動多方面委託決策。自然人出價有隨盤前美股，臺期指漲跌與自身委買賣方向「順勢」程度加大而趨於急迫傾向，採取融資，券...
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盤前公開資訊、開盤價格發現與投資人委託決策
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TN_cdi_airiti_journals_1018161x_201712_201712200016_201712200016_503_597
Permalink
https://devfeature-collection.sl.nsw.gov.au/record/TN_cdi_airiti_journals_1018161x_201712_201712200016_201712200016_503_597
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ISSN
1018-161X
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